Vue du siège de la Banque nationale suisse (BNS), avant une conférence de presse à Zurich, en Suisse, le 21 mars 2024.
Denis Balibouse | Reuters
La Banque nationale suisse a franchi jeudi une troisième étape dans l'assouplissement de sa politique monétaire cette année, en abaissant son taux d'intérêt directeur de 25 factors de base à 1,0%.
Cette réduction, anticipée par 30 des 32 analystes interrogés par Reuters, marque la troisième réduction des taux d'intérêt de la BNS en 2024.
Elle a été la première grande banque centrale occidentale à réduire ses taux d’intérêt en mars.
La troisième réduction intervient dans un contexte de signaux similaires de la half de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale américaine, qui ont procédé la semaine dernière à une baisse tant attendue de leurs taux d'intérêt de 50 factors de base. Sur le plan intérieur, l'inflation suisse reste modérée, les derniers chiffres indicatifs faisant état d'une hausse annuelle de 1,1 %. en août.
S'adressant jeudi à Silvia Amaro de CNBC, le président de la BNS, Thomas Jordan, qui quittera la banque centrale à la fin de ce mois, a reconnu que « de nouvelles baisses de taux pourraient être nécessaires afin de stabiliser l'inflation dans la fourchette de stabilité des prix au cours des trois prochains mois », mais a refusé de s'exprimer sur le nombre d'interventions d'assouplissement de la politique monétaire qui seraient nécessaires.
« En décembre, la nouvelle prévision d'inflation nous dira exactement dans quelle course la politique monétaire devra ensuite être ajustée », a-t-il noté.
La banque centrale a revu sa prévision d'inflation à la baisse « significativement » par rapport à ses indications de juin, citant la drive de la monnaie locale, la baisse du prix du pétrole et les baisses des prix de l'électricité annoncées pour janvier prochain.
Les nouvelles views situent l'inflation annuelle moyenne à 1,2 % pour 2024, 0,6 % pour 2025 et 0,7 % pour 2026, contre 1,3 %, 1,1 % et 1,0 % esquissés en juin pour les périodes respectives.
La drive suisse
Le franc suisse a gagné du terrain face aux principales devises grâce à la dernière décision sur les taux d'intérêt. Le greenback américain et l'euro ont respectivement reculé de près de 0,14 % et de 0,16 % par rapport à la monnaie suisse, ce qui correspond aux attentes des analystes d'ING. attentes que la baisse conduirait à une « surperformance » de la monnaie suisse.
Le renforcement de la monnaie suisse en août a incité l'une des plus grandes associations du pays, le groupe de fabricants de applied sciences Swissmem, à demander à la BNS d' »agir bientôt, conformément à son mandat » et d'atténuer les pressions qui pèsent sur les entreprises locales.
« Cette nouvelle exacerbation survient à un second délicat pour l'une des principales industries exportatrices : après une période difficile de plus d'un an, une lente reprise était en vue. Si la pression à la hausse ne peut être contenue, ces espoirs se dissiperont », a-t-il ajouté. Swissmem a déclaré à l'époque.
La BNS a reconnu que la tendance générale à la hausse de sa monnaie avait contribué de manière significative à la réduction de ses taux jeudi.
« La pression inflationniste en Suisse a de nouveau diminué de manière significative par rapport au trimestre précédent. Cette baisse reflète entre autres l'appréciation du franc suisse au cours des trois derniers mois », a-t-elle indiqué dans un communiqué.
« L'assouplissement de la politique monétaire décidé aujourd'hui par la BNS tient compte de la réduction des pressions inflationnistes. De nouvelles baisses du taux directeur de la BNS pourraient s'avérer nécessaires dans les prochains trimestres pour garantir la stabilité des prix à moyen terme », ajoute-t-il.
Déflation
Certains analystes se demandent désormais si la Suisse est sur la voie de la lutte contre la déflation, une maladie uncommon parmi les grandes économies occidentales, largement touchées par des hausses de prix fulgurantes depuis la pandémie de Covid-19.
« La BNS a toujours été en retard sur ses prévisions d'inflation cette année, même si elle les a conditionnées à des taux plus bas à chaque fois. La prévision de 0,6 % pour 2025 est probablement un peu trop proche pour être confortable pour une banque centrale désireuse de revenir à la déflation », a déclaré Kyle Chapman, analyste des marchés des adjustments chez Ballinger Group.
« Je m'attends à deux autres mouvements de 25 pb au moins en décembre et en mars, principalement parce que je ne vois pas de sources de dépréciation à courtroom terme pour le franc sans une intervention plus ferme de la BNS. Nous revenons vers zéro relativement rapidement », a ajouté M. Chapman.
Jordan a minimisé ce risque jeudi.
« Si vous regardez nos prévisions d'inflation, elles restent dans la fourchette de stabilité des prix, donc je ne vois aucun risque de déflation prochainement », a déclaré M. Jordan aux journalistes, selon Reuters. Il a ajouté que la banque centrale pourrait néanmoins devoir réduire à nouveau ses taux pour maintenir l'inflation dans la fourchette cible de 0 à 2%.
Adrian Prettejohn, économiste européen chez Capital Economics, a déclaré que le communiqué de la BNS suggérait que les responsables de la banque centrale n'avaient probablement pas eu recours à des interventions sur le marché des adjustments « dans une mesure significative » — mais pourraient bientôt recourir à de telles mesures.
« Nous pensons que la BNS commencera à envisager de recourir de manière significative aux interventions sur le marché des adjustments une fois que le taux directeur sera tombé à environ 0,5 %. À ce stade, il faudra prendre une décision plus équilibrée quant à la mesure dans laquelle il convient de s'appuyer sur des interventions sur le marché des adjustments plutôt que sur de nouvelles baisses de taux pour fournir un soutien supplémentaire à la politique monétaire », a déclaré Prettejohn dans une notice.
« Nous sommes également très clairs sur le fait que nous pouvons utiliser l'outil d'intervention sur le marché des adjustments si nécessaire, et nous le ferons lorsque nous estimerons que cela est utile pour avoir un impression sur les situations monétaires », a déclaré Jordan à Amaro de CNBC.
